超级新股摩尔线程刚上市就给市场演了一出“黑色幽默”。
募集了75个亿的真金白银，本以为要拿去搞硬核研发、攻克技术壁垒，结果转手就去买了理财产品。这操作直接把投资者整蒙了，股价单日暴跌19%，紧接着又是连续下挫。
这事儿看着是个别企业的奇葩操作，实际上却像一把手术刀，切开了当前A股市场最尴尬的脓包。
投资者把钱交给你是希望你发展主业，不是让你当个“二道贩子”去存银行吃利息。但这背后暴露的，是整个市场对于“概念”的疯狂追逐和对“价值”的集体漠视。
更要命的是，这种荒诞剧正在全球资本市场的大背景下上演，一边是A股还在不管不顾地炒作AI概念，另一边，大洋彼岸的美股已经开始为AI泡沫的破裂瑟瑟发抖了。
谁在导演这场荒诞剧
看看现在的A股，AI概念股涨上了天，其他板块却跌进了泥里。这正常吗？显然不正常。
但这并非散户的自发行为，而是一场由机构主导的“抱团游戏”。现在的机构资金，就像是着了魔一样往所谓的“共识池”里扎堆。
什么是“共识池”？说白了，就是大家为了保住饭碗，必须去买那些同行都在买的热门股。
公募基金的考核机制变了，以前看规模，现在看排名。基金经理心里苦啊，你要是不买AI，业绩跑输同行，饭碗可能就丢了。
于是，寒武纪的持仓市值占到了公募总市值的1.6%，这拥挤程度，快赶上2020年大家疯狂抱团买茅台的时候了。从“喝酒吃药”到“AI算力”，换汤不换药，还是那一套击鼓传花的把戏。
连本来应该当“定海神针”的险资，现在也坐不住了。6月末的数据显示，险资持有ETF超过2500亿份，嘴上说是分散风险，实际上还是盯着那几个大盘权重股和热门赛道。
量化资金就更别提了，以前是另类配置，现在成了市场的主力军。高频交易把市场搞得像个赌场，鲍无可这样的老将离职，仿佛在无声地宣告：在这个算法主导的短期博弈市场里，谈价值发现简直是奢侈。
大洋彼岸的泡沫裂缝
就在A股还在为AI概念狂欢的时候，美股那边已经传来了冰裂的声音。
所谓的“科技七巨头”，除了苹果稍微稳点，其他几家集体遭遇重挫，单日市值蒸发近万亿美元。这可不是普通的回调，这是市场对那个讲了很久的“AI神话”开始算总账了。
特别是那个让所有人都眼红的英伟达，还有微软、谷歌，他们的故事讲得再好，也掩盖不住账本上的尴尬。
现实太冷酷了。预计到2026年，这几家巨头的AI投资计划总额将超过5000亿美元。砸了这么多钱，回报呢？
高达95%部署了生成式AI的企业，压根就没见到直接的财务回报。最典型的就是OpenAI，今年上半年收入看起来不错有43亿美元，但一看净利润，亏损高达135亿美元！这钱烧得让人心惊肉跳。
更可怕的是一种“左脚踩右脚”的循环融资把戏被戳穿了。
你看，英伟达投钱给OpenAI，OpenAI拿这钱去买甲骨文的算力，甲骨文再转头去买英伟达的芯片。几家公司凑在一起，你买我的，我买你的，账面营收都做得漂漂亮亮，估值也就这么被吹起来了。
这种循环一旦任何一个环节资金链断了，或者信心崩了，整个链条就会像多米诺骨牌一样倒塌。
那个早在2008年就做空次贷危机的大空头迈克尔·伯里，现在已经开始磨刀霍霍，准备做空这波AI泡沫了。高盛的研究报告也直言不讳：现在的危险征兆，跟2000年互联网泡沫破裂前简直一模一样，甚至更甚。
冰火两重天的资金博弈
全球资金的嗅觉是最灵敏的。
12月初那会儿，外资单日抛售A股超过600亿，创下了惊魂记录。这不仅仅是跑路，这是全球避险情绪的集中爆发。
外资看的是全球棋盘，美联储那边政策摇摆不定，地缘政治风险又高，他们自然要收缩战线。他们抛售的重点，正是那些跟全球科技叙事绑定最深的半导体和AI芯片板块。
但在外资夺路而逃的一片肃杀中，内资却在悄悄干另一件事。
有近70亿的内资逆势买入了“小金属”、“光学光电”这些冷门板块。这可不是简单的抄底，这是一场关于科技发展路线的押注。
美国走的是“大力出奇迹”的路线，搞通用人工智能（AGI），烧钱无数，在这个军备竞赛里，如果不把算力堆到极致就没法维持故事。
但中国似乎在走另一条路。内资买入稀土、钨、锑这些小金属，赌的是战略资源的自主可控；买入光学光电，看中的是AI手机、VR设备这些具体的消费电子创新周期。
相比于美国那种不知何时能盈利的宏大叙事，中国资本似乎更务实，看重的是“产业应用驱动”。
毕竟，全球近半的AI人才都在中国。咱们不一定要去争谁的模型参数最大，但我们可以争谁能最先在工厂里降本增效，谁能最先在医院里辅助诊断。
这是一场“仰望星空”与“脚踏实地”的对决。高盛虽然预警了全球科技股泡沫，但反手却表示看好中国股市的人工智能产业落地，这本身就很说明问题。
笔者以为：潮水退去谁在裸泳
看着摩尔线程那根连续下跌的K线，再看看美股科技巨头的摇摇欲坠，我们不得不承认，全球AI泡沫退潮的前夜，或许比我们想象的要更冷一些。
现在的A股投资者，尤其是散户，真的太难了。
买理财产品、买ETF，结果你的钱被间接地、强行地绑定到了这些热门AI概念股上。你想不参与这场泡沫狂欢都不行，这就是所谓的“无差别绑定”。
正如亚马逊创始人贝索斯说的，哪怕是泡沫，破裂后也会留下有益的遗产，就像当年的互联网泡沫铺就了现在的宽带网络一样。
但在泡沫破裂的那一刻，那种痛是真实的，无数人的血汗钱会瞬间蒸发。
现在的市场正在经历一场深刻的分裂：一边是外资因为恐惧而撤离那些讲故事的“估值幻影”，另一边是内资在寻找那些能真正落地的“产业现实”。
对于普通人来说，现在最危险的不是错过了哪只大牛股，而是还在盲目相信那些由无限资本堆砌、回报却遥遥无期的鬼故事。
当摩尔线程拿着大家的救命钱去买理财的时候，这本身就是一个巨大的信号——连企业自己都不知道钱该往哪花，你凭什么相信它能给你带来百倍回报？
别让“宏大叙事”蒙蔽了双眼，最终能穿越周期的正规的股票配资，永远是那些能实实在在赚钱、有真实业绩支撑的企业。在这场全球资本的退潮大戏中，保护好自己的本金，别做那个最后被拍死在沙滩上的裸泳者。
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